美元延续强势表现 金价上方始终承压

来源：期货日报

美元延续强势表现，美元上方始终承压

徐颖指出，延续在全球经济比烂的强势环境下，美国经济的表现相对优势以及美联储更加鹰派的操作和表态，将支撑美元指数不断走高，上方始终在美国经济出现明显衰退压力前，承压这种相对优势都会支撑美元指数。美元

在她看来，延续美联储后续的强势加息预期基本上已经被市场定价，美元能否继续上行还是表现要看非美经济体和美国之间经济增速的差异。目前美国经济本身也在回落之中，上方始终激进加息更是承压加快了经济的下行速度。而在非美经济体方面，美元欧洲深受能源危机的延续困扰，冬季面临的强势不确定性增加，中国经济面临结构转型，期待非美国家经济有超预期表现是比较困难的，因此在美国自身压力暴露前，非美汇率难以扭转疲弱状态。

“美元指数的上行不仅仅受到美联储加息的影响，欧央行、英国央行加息的节奏也将对其产生较大的影响，即利差会对美元指数产生影响。同时，市场对全球各国经济走向的预期也是影响汇率波动的重要原因。目前美联储加息步伐仍将持续，同时美国经济整体表现依然强于非美国家，美元指数依然处于上升通道之中，非美汇率料将继续承压。”万一菁说。

史家亮也表示，美联储维持加速加息节奏将会支撑美元指数进一步走强。另外，欧洲经济因为能源危机和内生经济增长动力不足等因素而陷入衰退，且衰退程度要大于美国，故欧元弱势也将利好美元指数。因此从整体来看，美元指数将会维持偏强运行，不排除涨至120的可能。从拐点上看，美元指数见顶回落或出现在11-12月份，需要继续关注地缘政治危机和欧洲四季度经济衰退情况。

在贵金属市场方面，美联储会议结束后，国际金价在短暂承压后出现反弹。对此，徐颖指出，外盘黄金受制于美元指数走强和美债收益率上行，但基本也守住了底线，原因在于美国经济身处滞胀之中，并且后续经济衰退风险大增，使得黄金并未出现恐慌性下跌。

同时记者发现，近期贵金属市场出现了内盘明显强于外盘的现象。徐颖指出，国内金价表现更好，沪金相对外盘黄金的溢价在近期走高，主要是人民币汇率的贬值压力尚未完全释放所致。她表示，在一价定律以及黄金进出口处于管制状态的背景下，国内黄金在人民币贬值阶段是较好的对冲工具，且近期外盘黄金跌幅小于人民币汇率的跌幅，因此内盘金价出现上涨。

看向金价后市表现，史家亮认为，美联储加速收紧货币政策节奏将会持续，美元指数和美债收益率将会维持偏强运行，美元指数继续上行，不排除涨至120的可能，十年期美债收益率不排除涨至3.8-4%的可能，这对于黄金而言形成利空影响。他表示，如果金价有效跌破关键点位，进入熊市行情，下方则可能测试1530美元-1600美元/盎司。

但他同时指出，当前地缘局势和经济衰弱预期两个因素，对于黄金价格形成利多影响。随着联储政策收紧预期逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温，以及经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，国际金价若能够守住关键点位，则在下半年剩余时间再度回到1800美元/盎司上方依然可期。沪金价格方面，下方关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。

从短期来看，万一菁认为，受到实际利率大幅回升影响，金价上方始终存在较大的压力，同时由于今年美联储加息预期依然较强，所以贵金属上方短期仍将承压。而金价下跌幅度则取决于通胀是否存在大幅回落的预期，若通胀始终高企，则金价下跌幅度也较为有限。从中长期来看，徐颖表示，美联储货币政策和美国经济周期均已进入下半场，基本面会逐渐转为利多黄金，因此对金价长期表现依旧维持看涨预期。

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