巨子生物通过港交所聆讯，“颜值经济”企业排队冲刺资本市场
我要评论记者 黄寿赓
继敷尔佳创业板IPO首发过会后，颜值经济巨子生物于10月10日通过港交所聆讯，巨生交二者将竞速“医用敷料第一股”；同时，物通与二者属同一赛道的过港创尔生物、锦波生物正在“排队”北交所；此外，聆讯医美龙头爱美客在今年6月底二度递表港交所，企业试图完成“A+H”的排队资本市场布局。目前，冲刺虽然监管趋严，资本但面对每年超2000亿的市场市场规模，“颜值经济”企业仍在加速冲刺资本市场。颜值经济
近三年净利率超过茅台
10月10日，巨生交港交所披露，物通巨子生物已通过聆讯，过港即将在港主板挂牌上市，聆讯高盛和担任联席保荐人。
巨子生物（图源：公司官网）公开信息显示，巨子生物成立于2000年，是一家立足科技美学的高科技企业，是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理行业的先行者及领军者，聚焦功效性护肤品、医疗器械、功能性食品及特殊医学用途配方食品三大产业方向。
目前，巨子生物产品组合中共有105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和保健食品的八大主要品牌，包括可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷及参苷。这些产品已出现在全国1000多家公立医院、约1700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌中。此外，巨子生物亦通过直销和经销商建立了一个面向大众市场的全国性销售网络。
2019-2021年，巨子生物分别实现营收9.57亿元、11.91亿元、15.52亿元，今年1-5月，公司实现营收7.23亿元；对应的净利润分别为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元、3.14亿元。
在公司营收中，可复美和可丽金两大品牌占比较高。2019-2021年，两个品牌的合计营收分别达到7.71亿元、9.80亿元、14.24亿元，占同期公司营收比重均超过80%，在2021年更是达到了91.7%。
与同行业其他公司类似，巨子生物在利润率方面也保持了较高的水平，2019-2021年，以及2022年1-5月份，公司毛利率分别达到83.3%、84.6%、87.2%、85.0%，迫近茅台；净利率分别为60.1%、69.4%、53.3%、43.4%，该数据在2019-2021年超越茅台。
此外，对于净利率的下降，巨子生物表示，主要因为增加了电商平台及社交媒体平台上的在线销售及营销活动的支出，以不断扩张在线销售渠道，顺应行业趋势及抓住市场机会，从而使在线营销费用有所增加。
本次IPO，巨子生物拟募集资金主要用于研发投资以通过招聘扩大研发团队、扩展研发设施及进行测试和验证研究；用于扩展与产品组合及生物活性成分有关的生产能力；用于增强全渠道销售及经销网络，并开展以科学和知识为导向的营销活动以提高品牌知名度等。
与敷尔佳竞速“医用敷料第一股”
随着巨子生物通过港交所聆讯，公司与哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（简称“敷尔佳”）谁先成为“医用敷料第一股”成为资本市场关注的焦点。9月8日，敷尔佳刚刚创业板首发过会。
敷尔佳（图源：公司官网）公开信息显示，敷尔佳成立于2017年11月，主要从事专业皮肤护理产品研发、生产和销售，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。
2019-2021年以及2022上半年度，敷尔佳分别实现营收13.42亿元、15.85亿元、16.50亿元、8.17亿元，同比增幅分别为259.44%、18.07%、4.08%、2.94%；对应归母净利润6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元、3.57亿元，同比增幅为231.20%、-2.00%、24.38%、1.57%。
利润率方面，敷尔佳近些年毛利率呈上升趋势，由2019年的76.97%上升至今年上半年的83.27%，但净利率呈波动下降趋势，今年上半年为43.75%。
与巨子生物对比可见，敷尔佳营收规模略有领先，但增速已经放缓，而巨子生物仍旧保持了较快增长。同时，在净利率方面，巨子生物也略高于敷尔佳。
此外，在研发方面，二者投入均不超过10%。2019-2021年，巨子生物研发成本分别为1140万元、1338万元及2495万元，占公司总收入的1.2%、1.1%及1.6%。同期，敷尔佳的研发投入分别为60.39万元、147.97万元以及524.29万元，占营业收入的比例分别为0.04%、0.09%及0.32%。
“颜值经济”企业密集冲刺IPO
记者注意到，尽管目前对医美行业的监管趋向严格，且9月中下旬时，一则监管传闻曾重挫医美板块，但面对每年超2000亿的市场规模，努力冲刺资本市场仍是“颜值经济”头部企业的主要选择。
目前，除了巨子生物与敷尔佳，身处同一赛道的创尔生物、锦波生物亦在加速冲刺资本市场。
其中，创尔生物成立于2002年，旗下有用于创面辅助治疗的创福康和用于皮肤护理的创尔美两大品牌。2020年，创尔生物曾进行A股科创版IPO，但后因财务数据无法满足上交所相关规定而选择了撤单。科创板IPO撤单之后，创尔生物选择转战北交所。
与创尔生物类似，成立于2008年的锦波生物也曾于2020年冲刺科创板，不过半年后便主动撤回上市申请，终止了IPO计划。此后，锦波生物也选择了冲刺北交所。今年6月7日，锦波生物的上市申请获北交所受理。
爱美客（图源：公司官网）此外，医美龙头爱美客也于今年6月底二度递表港交所，试图完成“A+H”的资本市场布局。研报认为，医美严监管常态化，新阶段监管或更全面、更深入，有望利于行业健康、可持续发展，部分个股医美业务有望受益于行业严监管、进一步提升市场份额。
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