美芯晟：保荐机构突击入股，股份支付引人关注

来源：股市动态分析周刊

美芯晟科技（北京）股份有限公司（以下简称“美芯晟”）是美芯一家专注于高性能模拟及数模混合芯片研发和销售的集成电路设计企业，主要产品包括无线充电芯片和 LED 照明驱动芯片等。晟保公司此次拟冲刺科创板IPO，荐机击入并将于11月3日上会接受审核。构突股股

美芯晟本次IPO拟募资10亿元，份支付引其中1.45亿元用于LED智能照明驱动芯片研发及产业化项目、人关3.04亿元用于无线充电芯片研发及产业化项目、美芯1.51亿元用于有线快充芯片研发项目、晟保2.01亿元用于信号链芯片研发项目、荐机击入1.99亿元用于补充流动资金。构突股股

值得注意的份支付引是，美芯晟在IPO前夕引入众多机构突击入股，人关其中包括此次IPO的美芯保荐机构，或存在利益关联；在仍有累计亏损未弥补的晟保情况下依然进行大额股份支付，流动资金充足依然重复募资补流，荐机击入大量理财产品的投资情况不明；同时在涉诉问题上也疑似存在风险。

保荐机构突击入股

IPO前夕，美芯晟大量引入机构股东，截至目前的总共32名股东中，有16名为近1年新增。

公司曾与引入股东签订协议，约定了董事的一票否决权，部分股东的反稀释权、信息权、检查权、优先购买权、共同出售权、优先认购权、赎回权、清算优先权等特殊权利条款。

引入的机构股东也存在向公司委派董事、监事的情况。盛建宏为新增股东深圳哈勃提名的董事，且为华为员工；深圳哈勃合伙人、华为员工李小龙于2021年9月至2021年12月期间任公司董事；邝宁华为新增股东深圳润信、厦门济信和潍坊国维委派的监事，亦为中信建投资本管理有限公司的员工。

值得一提的是，中信建投资本管理有限公司为美芯晟本次发行保荐机构中信建投证券的全资子公司，而新增股东厦门济信和潍坊国维均为中信建投资本管理有限公司旗下的基金，同时深圳润信的执行事务合伙人润信新观象也是中信建投资本管理有限公司的控股子公司。

美芯晟新引入的股东深度参与公司经营管理，尤其此次的上市保荐机构中信建投亦入股公司，利益存在高度关联。在上市前突击引入大量机构，向股东许诺特殊权利并接受新增股东委派董事、监事，未来公司的经营独立性是否将受到影响，或许有待时间验证。

累计亏损未弥补仍大额股份支付

根据招股书信息，美芯晟在股份改制前，因股权激励授予计划等股权激励事项累计产生股份支付9，511.55万元，导致报表上出现大额的未弥补亏损。

2019年至2020年，美芯晟的净利润均为亏损，直到2021年才扭亏为盈。至2021年10月31日，美芯晟的未分配利润为-7439.71万元，2021年实现的净利润为3261.15万元，尚不足以弥补累计亏损。

同时，美芯晟2019年度、2020年度和2021年度的股权激励费用分别为312.77万元、106.90万元和3，324.57万元，2021年的股份支付费用已超过净利润，计入股份支付金额之后，2021年公司高管薪酬占利润总额比例达63.66%。这不免令人担忧公司是否是先掏空资金后再上市圈钱。

另外，美芯晟因资金周转曾向实控人程宝洪借款，并于报告期前清偿本金。美芯晟于2021年支付该笔借款对应之利息，于当年产生12.74万元资金流出。2020年11月，公司董事、高级管理人员刘柳胜之近亲属因个人资金周转向公司借款20.00万元，并于2021年2月全部偿还。美芯晟与实控人及高管亲属存在资金拆借，也证明公司内控管理风险相对较高。

重复募资补流，理财投资成谜

美芯晟此次IPO计划募资10亿元，主要用于芯片研发项目和补充流动资金。

根据招股书，目前美芯晟的资产总额约6.89亿元，募资金额已超过公司总资产。募投项目中，约2亿元将用于补充流动资金，但2021年公司货币资金及计入交易性金融资产的理财产品合计金额达到45，282.47万元，应当已足够满足流动资金运用需求，或存在重复募资圈钱的嫌疑。

而针对美芯晟所投资的理财产品，也存在一些疑问。

报告期内，美芯晟投资活动现金流量净额分别为-4，209.92万元、2，097.88万元和-11，941.20万元，波动较大。公司称主要是为提高资金利用率，购买理财产品所致。其中投资支付的现金分别为9429万元、3600万元、18000万元。

根据美芯晟的交易性金融资产情况和投资收益情况，各期末理财产品余额为3957.57万元、1674.36万元、13083.33万元，理财产品收益分别为45.81万元、56.71万元、21.50万元，收益率明显过低，不合常理，尤其2021年按余额计算的年化收益率甚至只有大约0.1%，可以说是低的离谱。

与此同时，美芯晟报告期内的经营现金流持续为负，现金及现金等价物净增加额直至2021年获得多轮股权融资资金后才由负转正。美芯晟并未披露所投资理财产品的具体详情，这也不由得令人好奇，大量投资收益率奇低的理财产品究竟是否合理，到底是提高了资金利用率还是反而令现金流恶化呢？

存在未披露涉诉情况

根据招股书，美芯晟表示不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁或行政处罚案件。

不过，根据天眼查查询信息显示，2020年，美芯晟因涉及侵害实用新型专利权纠纷而被电子有限公司告上法庭，于2020年5月15日立案，并于2020年11月、2021年2月两次开庭，截至目前案件状态显示仍为正在审理中。

针对存在未披露涉诉案件的问题，美芯晟回复记者问询时表示，关于公司与帝奥微之间的侵犯实用新型专利权纠纷，广东省深圳市中院已于2021年7月15日分别作出《民事裁定书》，准许原告帝奥微公司撤诉，中国裁判文书网以及天眼查等第三方查询机构公示信息截至目前未作更新。

尽管美芯晟表示该侵权纠纷已被撤诉，然而公司是否仍存在其他关于侵权问题的潜在涉诉风险，暂时不得而知。

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