小心了! 年内锋芒毕露的高风险美股或将面临抛压

如果美联储真的小心兑现将在更长时间内维持高利率（higher-for-longer）的这一警告性质话语，追逐诱人回报率、年内大举投资高风险美股标的锋芒风险配置敞口的投资者可能将面临一场“大规模抛售清算”。

智通财经了解到，毕露在2022年落后于市场形势之后，美股面临通常波动性更大的抛压美股今年表现优于基准水平，主要原因是小心企业盈利表现好于预期，以及市场对经济衰退的年内担忧减弱。彭博统计的锋芒风险基于多空净回报计算的因子分析数据显示，低波动率是毕露MSCI全球指数（MSCI World Index）今年迄今表现最差的策略。

低波动率股票在2023年表现不佳——市场对美国经济增长的美股面临乐观情绪推动对高风险股票需求

Los Angeles资本管理公司联合首席投资官Ed Rackham在接受采访时表示：“一些投资者现在准备接受质量稍差的股票，因为他们认为经济硬着陆的抛压可能性较低，这鼓励他们接受更具投机性的小心选择标的。“

但如果在经济强劲增长的年内背景下，美联储选择继续加息以遏制通胀率居高不下，锋芒风险这一趋势可能会出现明显的逆转。美联储主席鲍威尔本周在美国国会作证时采取了出市场意料的“鹰派姿态”，并且鲍威尔在证词中尤其强调：“美联储可能会提高利率，而且很有可能比此前预期水平更高、步伐更快。”

在鲍威尔周二、周三于参众两院发表基调偏向鹰派的货币政策证词后，华尔街火速上调美联储加息预期，的经济学家们将美联储的利率峰值预期上调至5.5%-5.75%，预计美联储3月加息50个基点，而不是25个基点，高于此前该行预期的5.25%-5.5%。花旗同样预计3月美联储将加息50个基点，利率峰值为5.5%-5.75%高于此前预期。在去年12月FOMC点阵图中，美联储官员们对于利率峰值的预测中值数据为5.1%，如今利率期货市场的预期已经远高于这一预期。

Abrdn的投资总监James Athey表示：“随着美债收益率曲线出现自上世纪80年代初以来从未出现过的倒转幅度，我们最近看到的数据改善，更大程度上是卖出高风险股票的理由，而不是买入这些股票的理由，因为这给美联储带来了重返激进加息的压力。”

市场面临的下一个考验是周五的美国月度非农就业报告。美国就业增长水平已连续10个月超过预期，这是数十年来最长连续增长周期。有分析人士认为，如果非农数据再次超出预期，市场中周期性较强的部分可能会面临更大的压力，因为它们容纳了大部分质量较低、波动性较高的股票。

美国近期一系列劲爆的经济数据（包括火热的CPI和PCE，以及强劲无比的非农就业数据等）显示，美国经济也许能够避免经济衰退，因此市场对于经济衰退的预期一直处于减弱状态。但是，包括和（Bank of America）在内的策略师都表示，真实的经济状况往往会滞后地显示出加息的影响力度。

因此，这种潜在的经济低迷预期可能会重振标普500低波动率指数（S P 500 Low Volatility Index），该指数在2023年的表现比美股基准指数——标普500指数低了8个百分点以上。另一方面，一些尚未盈利的科技股的反弹趋势可能会面临失败风险。

今年以来，投资者偏好高风险美股——标普500指数中低波动部分今年表现不佳

Hargreaves Lansdown的首席股票分析师Sophie Lund-Yates表示：“在估值较低的时候买入高质量的公司从来都不是坏事，但其中存在风险。”“从广义上来说，市场已经大幅消化了温和经济衰退的影响，但如果超过这一预期水平，美股就会出现进一步的下跌。在我看来，我们还没有达到高风险高回报投资标的是最佳选择的阶段。”

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