去年新增居民存款创纪录，“超额储蓄”有待释放

发布时间：2025-07-08 11:42:33 来源：冲昏头脑网 作者：时尚

来源：华夏时报

今年以来，超额储蓄居民存款的去年高增长是一个值得探讨的话题，央行最新的新增数据显示，2022年全年，居民人民币存款增加26.26万亿元，存款创纪同比多增6.59万亿元。待释其中，超额储蓄住户存款增加17.84万亿元。去年2021年全年住户存款多增加9.9万亿元，新增这意味着2022年新增居民部门储蓄较上一年有较大规模增长。居民

值得注意的存款创纪是，2022年前11月累计新增居民存款14.95万亿元，待释同比多增6.93万亿元，超额储蓄过去5年的去年12月居民新增存款均值1.4万亿元，那么市场猜测2022年全年居民部门新增存款或超过16万亿元，新增但最终数据是17.84万亿元，说明仅仅12月份的居民存款增加了2.84万亿元，2022年新增居民存款应该是创了历史记录。

从2019年开始，加上疫情三年，那么2019、2020、2021、2022年分别为9.7万亿元、11.3万亿元、9.9万亿元和17.84万亿元，这个增幅也是非常不连续的，今年的增幅相当于过去三年的一倍左右。如果把疫情期前的2019年居民存款作为标准，那么可以大约认为，我国在2022年的“超额储蓄”大概在8万亿元左右，我们把超额储蓄暂时定义为受疫情影响，导致居民储蓄增加的那部分存款。

同时，存款定期化趋势比较明显。2022年前10月居民的定期存款多增加了124937亿元，而活期存款只多增加了28226亿元。2021年同期增加的结构情况是，2021年前10月居民活期存款多增加了15367亿元，定期存款多增加了77430亿元。以上两组数据可以看出，定期存款多增加的量要远远大于活期存款。

那么未来这部分储蓄能不能进入消费或者投资支出，就成为未来消费、资本市场和房地产市场复苏的关键。

最重要的一个问题是，居民这部分超额储蓄是怎么来的，这个可以简单地做一个分析框架。

首先是疫情影响，居民收入下降，并预期未来收入下降，居民可能会将新增加的可支配收入中，比此前更多部分放入银行存款。就是说在疫情前，这部分储蓄本来是用来消费的，现在为了防范未来的收入下滑，成为预防性储蓄。

另有一部分是疫情对消费场景的破坏和消费行为的阻滞，比如因为防控疫情，导致交通旅游出行消费大幅度下滑，商场、饭店、酒店等的消费大面积风控。三年疫情时间漫长，而且2022年由于疫情反复，多点暴发，政府防控力度大，对居民消费的影响是相当大的。

第三部分则主要是2022年11月份银行理财由于债券市场的波动，导致理财净值波动，许多产品破净亏损，导致居民赎回，有机构数据显示这一轮赎回潮使得全市场理财产品规模回撤约2.5万亿元，相当于理财产品规模峰值31.5万亿元的约8%。

房地产领域应该是大头，这部分存款就是典型的居民资产负债表去杠杆，比如法拍房，最大头的是房地产企业的暴雷以及收入预期的下降，导致他们减少购房等等。还有一个因素是去年政府减税降费，提高了部分居民的可支配收入，这也同时增加了储蓄。

那么我们可以对这几部分储蓄做个简要的分析，看哪些储蓄可以在短时间内释放出来，哪些储蓄可能需要更长的时间。

第一部分由于受疫情影响，居民收入下降或者预期下降，开始预防性储蓄的，这部分超额储蓄可能需要更长时间。一方面经济在疫情后复苏，企业经营好转，减薪或者失业的从业者重新找到工作，降薪的薪资重新回到以前水平，收入增加预期好转，他们的消费才能释放出来，这需要一个过程。

第二部分是因为消费场景破坏的，比如飞机航班恢复正常，酒店、旅游、娱乐场所、饭店和商场一起后恢复营业等等，这部分增加最快，今年春节期间将是一个大爆发，未来这部分储蓄将会持续释放。

银行理财的投资可能很快就会恢复，去年11月份的市场波动尽管巨大，但是毕竟是短暂的，央行的货币政策在今年将继续加码宽松，或者更加宽松，很可能推出降息政策，理财产品的价值很快会凸显，目前债券市场回暖，理财净值开始修复，这部分资金也很快返回，并且可能还会吸引增量资金。

房地产市场的回暖就看目前推出的支持政策见效如何，近期央行信贷会议强调房地产市场向新发展模式平稳过渡，未来的支持新政可能继续出台，房地产市场信心起来后，居民开始购房，房价上涨，财富效应显现，居民消费就会有更大空间的释放，那么居民的“超额储蓄”才可能出现趋势性的下行。

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