IPO观察丨收入依赖京东方、TCL科技，欧莱新材或“两头受压”

过半采购依赖古河电工。两头受压

对某些家电产业链公司来说，察丨下游大客户经营不景气，收入上游原材料价格大涨，依赖采购依赖某些海外客户，京东都可能对未来经营业绩有较大影响。科技

总部位于韶关的欧莱广东欧莱高新材料股份有限公司（下称“欧莱新材”）更新了科创板IPO进展，公司已进入首轮问询阶段。新材作为面板产业的两头受压主要供应商，欧莱新材面临着铜价上涨的察丨成本压力，采购则依赖古河电工（上海）有限公司（下称“古河电工”）这个单一供应商。收入招股书中未完整披露市场份额。依赖

招股书显示，京东欧莱新材是科技一家从事高性能溅射靶材的研发、生产和销售企业，欧莱IPO拟募资5.77亿元，分别用于高纯无氧铜生产基地建设项目、半导体集成电路靶材研发试制基地项目等。保荐人为（601995.SH）。

主要客户业绩大降

欧莱新材是一家从事高性能溅射靶材厂商，主要产品包括铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO靶等，广泛应用于半导体显示、触控屏和集成电路封装等领域，是各类薄膜工业化制备的关键材料。 

2022年上半年，欧莱新材前五大客户分别为惠科股份、京东方、苏州泰昇、华星光电、广州自立，合计占主营业务收入的73.14%。多数客户是国内液晶显示面板大厂。 欧莱新材表示，平面显示行业具有周期性波动的特点，当行业景气度下降时，液晶显示面板厂商将面临产能过剩、收缩生产规模、减少对溅射靶材的采购需求。

上述欧莱新材描述的行业波动，恰好在两个主要客户的业绩预告上得到反映。 

显示面板龙头（000725.SZ）2022年业绩预告显示，2022年公司预计实现归母净利润75亿元到77亿元，同比下降70%~71%，扣非后净亏损18亿元~20亿元。

京东方表示，2022年受地缘政治风险频发、全球通胀、疫情冲击等多方面影响，全球经济增长乏力，消费持续疲软，消费电子终端品牌客户 受影响尤为突出，半导体显示行业延续了2021年下半年的下行趋势，全年行业表现持续下行。受终端消费需求明显下降、下游品牌客户保守采购策略及行业低价竞争态势等方面影响，半导体显示产品供需失衡，主流产品价格持续下降，部分产品价格降幅明显，半导体显示业务经营业绩面临巨大压力；同时 ，公司部分产线仍面临较大折旧压力，OLED等业务业绩持续承压。

经营主体为华星光电的（000100.SZ）业绩预告称，预计2022年实现营业收入1670亿元~1696亿元，比上年同期增长2%~4%，归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元~3.58亿元，比上年同期下降96%~97%；扣除非经常性损益后，净亏损为26.32亿元~27.35亿。

TCL科技表示，报告期内全球经济下行，消费需求萎缩，产业竞争加剧；同时，中国经济结构性转型也带来挑战和机遇。受地缘冲突及新冠疫情等影响，半导体显示行业下游需求不振，产品价格显著低于上年同期，TCL华星全年业绩大幅下滑。

超六成采购依赖古河电工

欧莱新材尚未披露2022年下半年营运数据，下游客户利润大幅下滑是个影响因素，然而原材料采购方面可能是更大的“软肋”，近期铜价大涨可能导致其采购成本上升，而且大约一半的采购额来自单一供应商古河电工。

欧莱新材表示，采购的主要原材料为铜材、铝材等，其价格主要受相关金属大宗商品价格、供求关系等影响。2019年到2022年上半年，主营业务成本中直接材料金额分别为8034.94万元、1.19亿元、1.73亿元和1.13亿元，占主营业务成本比例分别为69.6%、74.43%、74.36%和78.93%。

“若公司主要原材料价格持续大幅波动，公司无法及时将原材料价格波动传导至下游，将导致公司产品毛利率波动，对经营业绩造成不利影响。”欧莱新材表示。

1月18日沪铜连续再次突破70000元/吨之后，长达一个多月的时间都在该整数关口上下徘徊，有家电企业高管向第一财经记者表示，这对制造业成本都产生一定压力，尤其是采购上铜材比例较高的企业。

广州期货分析师许克元表示，随着海外多项数据未达预期以及美联储2月会议纪要透露加息仍将保持，美元指数再次走强，市场氛围急速转弱，部分投资者获利离场，铜价再次进入震荡区间内，考虑近期下游消费水平处于持续回升阶段，库存拐点或即将来临，预计沪铜实际下行空间有限。

据公告，2022年上半年，欧莱新材对古河电工的采购占比达到62%，主要系2022年上半年平面铜靶销售占比高且预计未来销售将进一步增长，因此加大了向其采购铜材的规模。

对此，欧莱新材解释称，对铜材纯度等技术参数要求较高，全球仅古河电工等少数供应商能够满足公司的质量要求，公司向其采购金额及占比较高，符合行业特点。古河电工系行业内知名企业，欧莱新材与其自2015年开始合作，建立起长期稳定的合作关系，采购价格符合市场标准。

公开信息显示，古河电工是日本古河电气工业株式会社100%投资的子公司。在中国国内作为销售古河电工及关联公司产品的贸易公司，于2003年6月成立。除销售光纤、光通信产品、电机产品等，还从事国际采购业务。母公司古河电气工业株式会社于1884年成立，拥有130年以上的历史和世界高知名度。古河电工（上海）有限公司的使命就是介绍、销售符合中国国内市场需求的古河电工集团的产品，成为各个产品事业的市场先导。

欧莱新材也表示，主要从日本、德国、法国（以原材料原产地为统计口径）采购生产所需的高纯铜材、高纯铝材，存在一定的进口依赖。未来如果日本、德国、法国等国家或地区进出口贸易政策发生变化，相关原材料储备不充足的话，将会影响正常生产经营。

另外，欧莱新材未在招股书披露产品具体市场占有率数据。有保荐代表人向第一财经记者表示，主要客户都是面板厂商，各种经营数据都比较齐全，可以根据行业总额估算市场份额，如果实在无法计算也应该披露原因，估计未来将会在交易所发布问询函之后，保荐机构中金公司要对此作出重点回应。

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