4月贷款市场报价利率没变：1年期3.7%、5年期以上4.6%

发布时间：2025-07-08 03:10:01 来源：冲昏头脑网 作者：焦点

4月贷款市场报价利率没变

备受关注的月贷4月份LPR报价正式出炉，正如大多数市场人士预计的款市那样维持不变。4月20日，场报中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，价利当月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，率没5年期以上LPR为4.6%。变年

市场人士此前预测大概率不变

此前，期年期上在连续19个月维持在3.85%不变后，月贷2021年12月20日，款市1年期LPR降至3.8%，场报下调5个基点，价利今年1月20日，率没1年期LPR再次下降10个基点，变年5年期以上LPR当日也下降5个基点，期年期上结束了连续20个月的月贷“按兵不动”。此后，LPR已连续三个月保持不变。

4月15日，央行开展1500亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%和2.10%，均与上期持平。由于MLF操作利率是LPR报价的参考基础，简言之，LPR等于MLF+点差，加点幅度主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。市场人士认为，既然4月MLF利率没变，这预示本月20日出炉的LPR报价将大概率保持不变。

4月15日晚间，央行宣布决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外多降0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元。同日，央行在续作4月中期借贷便利（MLF）时利率保持不变。

理论上，降准会降低银行的资金成本，有利于报价行降低LPR报价。不过，按照机制设计，LPR整体下调有一个阈值，即各报价行的有效报价的平均值变化达到5个基点，才会调整最终的LPR。由于本次全面降准幅度仅为0.25个百分点，只是以往降准幅度的一半，而且降准落地时间在本月LPR报价出炉之后，市场普遍认为，降准并不能带来LPR的下调。

全面降准4月25日实行

此前在研报中指出，经过测算，降准和存款利率下调尚未触发LPR的最小调整步长（5BP）。首先，全面降准将于2022年4月25日实行，鼓励存款利率浮动上限下调同样在推进过程中，尚未有银行正面回应，因此从时点上来看，4月20日调降LPR的可能性较低。其次，本次全面降准力度较小，对银行负债成本的影响不足1BP，在预计的可能性最大情景下，存款利率下调对银行负债成本的影响约为3BP，叠加起来不足以触发LPR的下调。

梳理历次LPR调整的情况可以看出，如果MLF利率下调，那么LPR必下调；如果MLF利率不变，又遇到降准，五年期LPR都没变化，一年期LPR只降了两次，有六次都没降。总体看，单次降准，很难使银行资金成本的下降幅度达到使LPR整体下调的阈值。要达到阈值，至少得两次降准，并有其他改善银行负债的措施才行，比如2021年7月和12月两次降准，触发1年期LPR报价在12月下调5个基点。

今年货币政策坚持稳字当头

4月14日，央行货币政策司司长孙国峰表示，今年以来，货币政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健货币政策灵活适度，政策发力适当靠前，加大金融对实体经济的支持。下一步，中国人民银行将进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。在总量上，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。在价格上，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业融资成本。

既然直接决定企业贷款利率的LPR没有变，企业融资成本如何降低呢？东方金诚首席宏观分析师王青认为，短期内引导企业和居民贷款利率下行主要依靠两种方式：一是金融让利实体，银行将降准带来的成本下降效应向贷款客户传导；二是央行加大结构性货币政策工具实施力度，通过再贷款向银行提供更多低成本资金，进而引导银行以低利率向小微企业、绿色发展和科技创新等重点领域投放信贷。

文/本报记者 程婕

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