光大期货【原油】：一元初始 万象更新

发布时间：2025-07-08 10:43:47 来源：冲昏头脑网 作者：百科

1、期货供应方面支撑仍存，原油元初随着俄罗斯反制措施的始万落地，市场预期供应端维持小幅收窄的象更新态势。俄罗斯总统普京签署法令，期货从2月1日起的原油元初五个月内禁止向遵守价格上限的国家供应原油和石油产品。目前部分欧盟国家已表态减少俄罗斯原油进口，始万并从沙特阿拉伯等生产商获得替代供应。象更新这使得俄罗斯的期货供应预计将会减少5%-7%之间，预计2月俄罗斯的原油元初供应将呈现被动下降的格局。

2、始万极端天气影响美国石油相关产业，象更新体现在供需两个方面，期货供应方面影响美国原油产量，原油元初预计周度供应或持续下降至1180万桶/日附近。始万而炼厂及海湾出口影响的程度更大，在多地供电中断的背景下，化工产品及出口均有不同程度的下滑，此外，由于突发极端天气，造成美国多州公路交通瘫痪以及航班的大面积取消，数百万美国人的出行计划受到影响。美国圣诞及新年出行需求受到抑制，导致美国原油整体表观消费下行，对油价的影响整体中性，时间预计到1月中旬。

3、关注疫情下的中国需求因子，2022年我国全年表观消费量在超7亿吨，其中产量将近2亿吨，进口5亿吨，进口依赖度为71%，2022年表观消费较2021年下降0.7%。近五年来，我国原油进口呈现多元化发展战略，中东、北里海、非洲和南美洲是我国原油进口的四大主要来源区域。2023年汽油、柴油等消费需求在2022年的基础上出现6%的增速，则汽油产量15582万吨，柴油产量为19398万吨；煤油增速预计在15%附近，产量将达到3298万吨。预计在春节后国内的成品油消费将呈现边际改善。

4、美国库存仍呈现一定的韧性，成品油需求未见明显拐点。美国上周原油库存意外攀升，令油价受到一定的下行压力。尽管炼油厂开工率上升，但是美国原油净进口增加，美国商品原油库存增加。截止2022年12月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.9408亿桶，比前一周下降278万桶；美国商业原油库存量4.18952亿桶，比前一周增长71.8万桶；美国汽油库存总量2.23008亿桶，比前一周下降310.5万桶；馏分油库存量为1.20212亿桶，比前一周增长28.2万桶。原油库存比去年同期低0.25%；比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高0.16%；比过去五年同期低4%；馏分油库存比去年同期低1.81%，比过去五年同期低7%。

5、从市场的驱动因子来看，主要是供应与需求的博弈再度加剧。衰退依然是笼罩在多头上方的阴霾，尤其是近期海外股市的下滑加剧了需求下滑的担忧。从供应层面来看，俄罗斯对西方限价国家的反制措施，对供应端行程支撑。一元初始，市场流动性将缓慢恢复，油价预计将延续震荡上行的节奏运行，关注产业端采购因素的支撑。

相关文章