蔚来研发投入进入稳定期 垂直整合能力正在构建

11月10日，蔚研蔚来发布2022年三季报。发投数据显示，入进入稳蔚来三季度营收创新高，定期达到130亿元，垂直同比增长32.6%，整合正构环比增长26.3%，蔚研整车销售毛利率为16.4%，发投综合毛利率为13.3%，入进入稳符合市场预期。定期

当日，垂直蔚来披露了2022年四季度交付指引，整合正构为43,蔚研000-48,000台，创单季最高交付指引；四季度营收指引为173.7亿元-192.3亿元，发投同比增长75.4%-94.2%。入进入稳

蔚来四季度高预期交付和营收消息，在资本市场得到正向反馈。11月11日，蔚来在港股市场高开16%，而在前一晚的美股市场，蔚来股价同样大涨，盘中一度突破16%，收涨11.78%。

垂直整合能力正在构建

通过财报数据可见，蔚来第三季度研发投入创单季新高，达到29.4亿元。

基于长期战略投入，蔚来已建立完备的智能电动汽车研发体系，具备多款车型项目并行开发的能力。如蔚来全栈自研的智能底盘域控制器ICC，成为中国首个全栈自研智能底盘域控制器。蔚来智能系统涵盖整车计算平台、整车操作系统、车载智能硬件、智能算法及智能应用五大部分，实现持续迭代。当前，Banyan 是蔚来最新一代智能系统。

在支撑电动汽车整车性能的三电技术方面，蔚来已有深厚积累，自研、自产高性能电机自不待言，此次财报会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌也明确了正在自研电池。此外，此前传闻已久的自研芯片也在财报会上得到了证实，目前已组建起规模达500人的团队。“从我们AD算法的角度去定义芯片，它的效率会高很多，当然也能够显著地改善我们的毛利”，李斌表示。

经过过去几年的投入与努力，蔚来的研发布局已基本定型，在接下来的一段时间内每季度的研发费用将稳定保持在30亿元左右，同时持续提升研发的体系化效率。 高投入带来的垂直整合能力让各项业务稳健发展，蔚来将迈入稳定投入期。李斌表示，垂直整合能力对于蔚来长期实现25%-30%的毛利是非常重要的。

体系化能力稳定提升

蔚来在2022年实现了ET7、ET5和ES7三款NT2.0平台车型的交付。随着ET5开启交付，蔚来2022年的产品切换季完成，可以预见销售费用将更趋合理，从而推动毛利的上升。

在补能和销售服务体系建设方面，蔚来同样在持续提升。

补能体系方面，截止到11月10日，蔚来已在全球累计布局1,210座换电站，为用户提供超1,400万次换电服务；累计部署2,055座充电站，包含5,765根超充桩和6,077根目的地充电桩。与此同时，蔚来充电地图在中国接入第三方充电桩超过59万根，在欧洲接入超过38万根。销售服务体系方面，蔚来在全球共有399家蔚来中心和蔚来空间，覆盖149个城市；280家服务中心和交付中心，覆盖163个城市。

在产品焕新和稳定投入的共同推动下，蔚来2022年第四季度业绩有望更创新高。根据已披露的四季度营收指引显示，营收有望实现大幅增长，达到173.7亿元-192.3亿元，同比增长75.4%-94.2%。

到2023年上半年，蔚来全系车型将全部切换至NT2.0平台，产品力得到进一步提升，整体销量有望进一步提升，推动营收进入快速增长。

NIO品牌将实现盈亏平衡

在新车型投放上，2023年上半年蔚来将推出5款全新车型，使得在售车型总数达到8款，满足用户多样化的需求。新车型为2023年毛利快速增长打下了基础，蔚来明确表示，NIO品牌在2023年第四季度将达到盈亏平衡。

此前因电池价格的持续高位对毛利产生的影响，也将随着锂原材料价格的下降助推蔚来实现毛利率的提升，预计提升范围将在2%-4%。

作为全球化品牌，蔚来出海在2022年取得重大进展。10月7日，蔚来在德国举行发布会，宣布进入德国、荷兰、丹麦、瑞典四国，包括ET7、EL7（中国市场命名为ES7）和ET5将陆续交付欧洲用户。值得一提的是，在刚刚结束的德国“金方向盘”奖（Das Goldene Lenkrad）评选中， 蔚来ET7摘得年度最佳中大型车桂冠，成为首个斩获“金方向盘”奖的中国品牌车型。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“2022年，我们在产品、核心技术、充换电和销售服务网络等方面进?步投入和布局，为参与全球市场的长期竞争打下了坚实基础。虽然外部环境的变化给我们的运营带来了巨大的挑战，我们相信公司有能力在专注于产品与技术创新、服务能力提升的同时，进?步优化成本结构、提升运营效率，为全球用户提供超越期待的产品和服务。 ”

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