铁科轨道聚焦主业半年净利增2倍 经营性现金流转正净流入1.17亿

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来源：长江商报

随着高铁线路的入亿逐年增加，背靠中国铁道科学院的铁科（688569.SH）走出“加速度”。

近日，轨道铁科轨道披露半年报。聚焦净利经营金流净流数据显示，主业增倍转正今年上半年，半年铁科轨道实现营业收入6.01亿元，性现同比增长49.44%；归母净利润和扣非净利润分别为1.12亿元、入亿1.11亿元，铁科同比分别增长206.12%、236.29%。同时，公司经营性现金流量净额由负转正，达1.17亿元。

而随着营收规模增长，公司应收账款和存货双双创下新高，金额合计为11.2亿元，占流动资产比重超40%。

前五大客户营收占比超60%

行业领先的铁路建设公司铁科轨道上半年经营业绩亮眼。

资料显示，铁科轨道成立于2006年，2020年在上交所上市。公司主营以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售，致力于为高铁运营提供安全、稳定、可靠的工务工程产品。

铁科轨道经营业绩较稳定。据choice数据，2017—2021年，公司营收从9.21亿元增至13.51亿元，净利润由1.1亿元增至1.68亿元，总体保持上升趋势。

2022年，铁科轨道业绩走出“加速度”。据半年报，上半年，公司实现营业收入6.01亿元，同比增长49.44%；归母净利润和扣非净利润分别为1.12亿元、1.11亿元，同比增长206.12%、236.29%。

对于营收净利双增，铁科轨道表示，主要系企业为推动高质量发展，深耕高铁工务工程产品销售收入增长所致。

不过，向来注重研发的铁科轨道研发投入却并未随业绩增长而提升，2022年上半年，公司研发投入3075万元，同比减少0.87%，占营收的比例由上年同期的7.71%下降至5.12%。

此外，值得一提的是，经营业绩的持续倍增一部分来源于政策支持。今年上半年，铁科轨道及其子公司享受高新技术企业15%的所得税优惠政策，税收优惠政策共计优惠2278.46万元，占利润总额的比例达15.30%。

因收入主要来自于铁路行业，铁科轨道客户集中度和关联度较高。半年报显示，公司向前五名客户的销售收入占营业收入的60.34%。同时，公司向控股股东及其控制企业、实际控制人及其控制企业关联销售金额分别1792.76万元、3.07亿元，占营业收入的比例分别为2.98%、51.01%。

上半年应收账款超营收11%

受客户关联度较高的影响，铁科轨道应收账款常年居高不下。

数据显示，2017—2021年，公司应收账款分别为4.75亿元、4.71亿元、6.24亿元、6.25亿元、6.6亿元，占同期营收比例接近一半。

今年上半年，公司应收账款再创新高，为6.69亿元，占流动资产25.77%，超出当期营收11%。

对于应收账款持续走高，铁科轨道也表示担忧，在半年报中表示，如果客户资金紧张，导致应收账款不能收回，将对公司财务产生不利影响。同时，还将增加公司资金压力，导致公司计提坏账准备增长，对公司经营业绩产生不利影响。

此外，受产品验收周期性的影响，铁科轨道还存在一定的存货压力。

数据显示，2017—2021年，公司存货账面价值分别为2.38亿元、3.12亿元、3.42亿元、3.76亿元、3.83亿元，持续增长。今年上半年，其存货账面价值为4.49亿元，再创新高，占流动资产的比重达17.32%。

虽然应收账款和存货账面价值较高，但公司经营活动产生的现金流量净额却在今年上半年由负转正，由上年同期的-9342万元增至1.17亿元。

铁科轨道表示，经营活动产生的现金流量净额增长，主要系上半年销售回款，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长2.06亿元所致。

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